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更重要的是，对于数据补正后仍存在数据质量问题的公司，银保监会保险资金运用监管部将予以通报或采取监管谈话等措施。据朱俊生观察，资产负债管理的从严监管会对一些中小险企，尤其是此前投资比较激进的“资产驱动负债型”保险公司产生比较大的影响。“具体来说，这些险企负债期限很短，负债成本较高，投资也以高风险的权益投资、另类投资为主”，他补充道。

风险提示：1）回测分析基于历史数据；2）国内外某些数据口径可能存在差异，数据可能存在缺失；3）政策或外部环境超预期变化。那么站在当前，2020年市场的主要驱动逻辑是什么呢？我们认为在金融开放加速的大背景下，全球视野下的配置价值将成为A股的主要驱动逻辑。随着A股各项制度的改革和国际接轨、与国际资本市场互联互通的不断加深，A股将成为海外投资者资产配置的重要工具，而国内投资者配置海外资产也将更加便利，这一背景和趋势下，从全球视角分析A股的相对配置价值非常重要。

对于以后我们会不会被人工智能取代这个话题，伍楚芸说道：“就我自己目前的认知，它毕竟是一个机器，但人类是有灵魂和有情感的，（人工智能）取代不了。”而在京东方高级副总裁张宇看来，人工智能肯定会给我们生活带来更多的便利，同时，人工智能永远取代不了人。

其中，A股市值占比提升空间较大的行业有：信息技术、通信技术、可选消费、医疗保健。从ROE的水平来看，A股盈利能力相对较强的行业有：房地产、医疗保健、金融、公用事业、可选消费。1）适合拥抱龙头的行业：房地产、必需消费、公用事业。这些行业格局稳定，集中度高，头部公司优势明显。2）在头部公司中选取有成长性的潜在龙头：医疗保健、可选消费、信息技术。这些行业头部公司优势明显，但行业集中度提升空间仍较大。3）自下而上研究精选，挖掘黑马：工业、原材料、通信服务。这些行业内份额分散，头部公司优势不明显，行业集中度有待大幅提高。（细分行业的归类结果见图表28）

图表16：A股相对其他市场估值较高的行业来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所图表17：各市场各行业的PE比较来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所图表18：A股和美股各行业的PB、ROE对比来源：Bloomberg，wind，中泰证券研究所

我们也看到了投资率，现在是比较稳定的，但也是比较大的规模之内，我们不至于走到太极端，因为大部分投资者都还警示于上一次的金融危机，我们也看到了现在整个投资行业的多样性，还有类似于防火墙一样的工具，来防范金融危机的快速的发展。当然我们也会面临一些下行的风险，其实我最担心的并不是银行系统中的风险，而是大家看到了一些人为的情况。